Le prix de l’or l’once est passé de 1175$ à 1730$ en seulement 21 mois. Quelles sont les raisons pour lesquelles cette augmentation peut être expliquée ? Cet article simple et didactique est destiné aux débutants qui souhaitent comprendre les enroulements du métal jaune sans se noyer dans le jargon technique.
Raréfaction de l’or
On croit parfois que les ressources d’or sont sans limite, mais c’est loin d’être le cas. D’année en année, ce métal précieux se fait plus rare, caché dans les profondeurs terrestres. Les mineurs doivent creuser toujours plus loin, pour des quantités qui diminuent. À ce jour, environ 77 % des réserves d’or mondiales ont déjà été extraites, ce qui représente près de 190 000 tonnes. Cela équivaut à un cube de 21 mètres sur 21 : rapporté à la planète entière, le volume impressionne moins.
Il resterait dans le sous-sol quelque 54 000 tonnes, selon le Conseil mondial de l’or. L’industrie minière en extrait un peu plus de 3 000 tonnes chaque année. Faites le calcul : en maintenant ce rythme, les réserves accessibles pourraient disparaître d’ici 17 ans. Cette tension sur l’offre alimente, de façon implacable, l’ascension des prix.
Les coûts d’extraction en hausse
Le travail pour sortir l’or de terre n’a rien d’une partie de plaisir. Creuser plus profond, équivaut à faire grimper les factures : machines sophistiquées, carburants onéreux, salaires renforcés, tout pèse plus lourd. Les sociétés minières évaluent ce qu’on appelle « AISC », qui regroupe l’ensemble des dépenses pour arracher une once d’or à la roche, soit 31,1 grammes.
Ces coûts varient entre 700 et 1 200 dollars par once. Tant que le marché paie plus que ça, l’activité continue. Pour le moment, la chute des prix de l’énergie compense une partie de la hausse liée aux opérations minières. Dans ce secteur, gasoil et mazout représentent des postes de dépense majeurs.
Difficultés d’exploration pour de nouveaux gisements
Autrefois, dénicher un nouveau filon d’or faisait presque figure d’habitude. Aujourd’hui, la réalité frappe : les dernières grandes découvertes sont rares, tandis que la majorité des nouveaux gisements découverts sont modestes. Quelques exceptions subsistent, la mine Hot Maden en Turquie ou le gisement Bloc 14 au Soudan viennent à l’esprit,, mais elles se comptent sur les doigts d’une main.
Lancer une nouvelle mine implique de longues années d’attente, des investissements risqués, et des obstacles réglementaires nombreux. La plupart préfèrent absorber des concurrents déjà installés plutôt que de partir de zéro. Résultat, l’industrie a toujours plus de mal à renouveler ses réserves, ce qui accroît la tension sur le marché.
Diminution du dollar
Le rapport entre l’or et le dollar est direct. Lorsque la monnaie américaine perd du terrain vis-à-vis des autres devises, l’or attire davantage d’acheteurs dans le monde. Ses prix montent, attisés par la demande internationale. Cette dynamique s’auto-entretient : le recul du dollar rend l’or accessible à davantage d’investisseurs, et chaque vague d’achats dope le marché.
Taux d’intérêt bas ou négatifs
Depuis la crise financière de 2009, les taux d’intérêt se maintiennent à des niveaux très faibles. Les banques centrales ont abaissé ces taux pour encourager les particuliers et les entreprises à emprunter, dépensant alors plus facilement. Cette politique a donné un coup de fouet au financement, mais elle a aussi ses limites : relever trop vite les taux aujourd’hui provoquerait des remous violents sur les marchés, et les marges de manœuvre semblent désormais réduites.
Quel impact sur le prix de l’or ?
Dans un contexte où taux et rendements traditionnels s’effondrent, nombre d’épargnants se tournent vers l’or, vu comme une valeur-refuge. Sur les vingt dernières années, le métal jaune a ainsi offert un rendement annuel moyen de 8,04 %.
Quelques chiffres pour mesurer l’écart : placer 10 000 € sur un livret rémunéré à 0,11 % pendant vingt ans se traduit par un capital final de seulement 10 222€. S’il avait été investi en or, ce même capital atteindrait 46 956€. Ajoutez à cela l’inflation, qui effrite la valeur de l’argent, sur vingt ans, 3 000 € s’évaporent rien qu’à cause de la hausse du coût de la vie, et le capital de départ ne vaut plus que 7 000 € en pouvoir d’achat. Voilà la différence, nette et tangible.
Achat massif par les banques centrales
Impossible de négliger le rôle joué par les banques centrales. Depuis une décennie, elles n’ont cessé de garnir leurs coffres d’or, renforçant ainsi le cours du métal. Chine, Russie, Turquie, Inde figurent parmi les acheteurs les plus actifs. Aux États-Unis, la Fed reste le premier détenteur au monde avec ses 8 133 tonnes, un record qui tient toujours même si ses réserves demeurent stables.
La raison de cet attrait est limpide : l’or sert de garantie ultime en cas de crise. Plusieurs banques centrales n’hésitent plus à l’affirmer publiquement, à l’image de la banque centrale néerlandaise : en cas d’effondrement global, l’or permettrait de reconstruire les équilibres. Ce socle de confiance séduit autant les gouvernements que les investisseurs avertis.
Dilution des devises
Les mesures monétaires exceptionnelles engagées depuis la pandémie ont elles aussi pesé lourd dans la balance. Gouvernements et banques centrales injectent des volumes massifs d’argent, à coups d’émissions monétaires et de rachats de dettes. À chaque étape, l’euro et le dollar perdent un peu plus de valeur.
L’or, lui, ne se fabrique pas selon le bon vouloir des dirigeants. Son stock mondial reste stable, ce qui en fait un actif à part dans un paysage marqué par la volatilité des devises. Tant que les politiques économiques continueront dans cette voie, le métal jaune gardera son attrait particulier, et une nouvelle hausse n’a rien d’inimaginable pour les années à venir.
